文 | 科技新知，作家 | 樱木开云体育(中国)官方网站，裁剪 | 蕨影

双 11 事后，大厂来到了交卷时刻。三季度天然是传统的淡季，但在电商从头洗牌、短视频流量见顶的要津之年，此刻的泛泛则显得额外夺目。

从业务类型来看，略显保守的快手似乎成了老本狙击的对象；功绩发布之后，二级市集迎来暴跌，两个来回日跌去了约 15%。单从数据上看，快手依然保握着增长，从营收来看，第三季度快手终了营收 311 亿元，同比增长 11.4%；在利润方面，快手净利润 39 亿元，同比增长 24.4%。

但对比前几个季度来看，举座性的增速趋缓，依然让快手堕入增长焦急。

而更让东谈主焦急的是，在功绩数据方面，似乎在快手身上很难再找到"预期差"。清静的电商增速，依然处于高位的日活与月活东谈主数，和 132.2 分钟的使用时长，齐指向了一种高增长事后的泛泛状态。

不管是老铁经济、下千里市集，如故封了又放的辛巴，这些齐似乎映射出一种新的"循环"。

额外在视频号快速崛起，繁密淘金者纷纷涌入确当下，这么的"循环"并莫得闭塞东谈主们关于传统戏码的淡忘速率。

不外，AI 与可灵的地位似乎成了快手层面"全村的但愿"。快手 CEO 程一笑也在电话会议中显现，可灵 AI 目下奇迹用户已超 500 万，贸易化单月活水超千万，来岁展望会大幅增长。

由于在短剧、告白以及游戏等内容方进取的后劲，文生视频的赛谈领有着领略的贸易化远景。手脚率先下注该主见的大厂，快手领有着先发上风，而功绩的泛泛也从侧面迫使这祖传统大厂，需要在此方进取有所打破。

可灵更为值得存眷的是，其在时间和远景上的念念象空间，行业次名却拿出了当下看来起首的时间，可灵的改日与贸易化能力，从某种经过决定着快手的高度。

但是，施行图景冒昧并不如预期那般好意思好。追逐者的集体加快，似乎正把可灵从价值连城，迟缓拉入竞争强烈的红海市集。在此配景下，可灵是否能够握续保握时间校正、用户增长与贸易化的起首地位，成了覆按可灵底色的试金石。

从公司层面，快手远未到"躺在功劳簿"上的时刻，但在短视频干预增长瓶颈期，单纯的守城还能让快手维系多久呢？更何况虎视眈眈的视频号，具备着改写行业形状的实力。而从这个维度上看，可灵似乎到了必须奏凯的阶段，而改日的发展将会何如，值得一番拆解。

用户增长，不敌市集疑虑

在中概互联网企业中，快手的估值，恒久靠近着一点疼痛。

从竞争形状的角度来看，快手日活用户以及月活用户依然达到了 4.08 亿以及 7.14 亿，用户时长达到了 132.2 分钟。即就是行业头部的抖音，从数据来看，也起首不了太多。

把柄《2024 Social & KOL 营销趋势论说》自大，抖音日活用户为 6 亿用户把柄。而把柄《中国采集视听发展考虑论说 ( 2024 ) 》，短视频东谈主均单日使用时长则达到 151 分钟。

除此除外，快手在贸易化、出海等方面，也作念到了可圈可点。在本年第三季度中，快手的线上营销奇迹、直播业务以及涵盖电商在内的其他奇迹，各利己总收入孝顺了 56.6%、30.0% 和 13.4% 的份额。公司声称，主要由线上营销奇迹偏激他奇迹（包含电商）组成的中枢贸易收入，相较旧年同期终领略接近 20% 的权臣增长，市集份额握续普及。

而短视频手脚当下最为流行的酬酢绪论，依然达到行业全齐头部的快手，且是惟逐个个上市的行业巨头，却莫得享受到应有的估值。从港股快手市值来看，总市值依然跌破 2000 亿。而从股价来看，快手依然经久处于低位。三年零九个月，快手的股价跌去了近 90%，市值挥发约 1.5 万亿港元操纵。

看起来"优质"的短视频二哥，为何会堕入不被投资东谈主看好的境地？从当下的视角来看，快手莫得拿出与之匹配的增长能力，似乎成了要津成分。

从功绩历史来看，快手在 2023 年才完成初次盈利，但在初期的快速增长事后，只是一年龄后，快手马上地将营收与利润收窄至一个相对较为褂讪的区间，即单季度 300 亿凹凸的营收范围，以及 50 亿操纵的利润（从集中三个季度的数据导出，事实情况，快手净利润还未打破 50 亿）。

事实上，快手的利润增长与用度限制收效权臣关连。

对比 2021 年前三季度，彼时快手的销售用度、搞定用度及研发用度，计较占当期营业收入高达 83.61%；至 2023 年同期，公司奏凯扭转形势终了盈利，这三项用度占营业收入的比例大幅降至 47.09%；进一步地，在本年前三季度，该比例不竭优化至 44.35%。

为何领有强大用户基数，且刚刚转向盈利轨谈的快手，会快速碰到贸易化的天花板呢？

究其原因，也许在于其较为单一的变现模式，不管是电商、告白如故直播，快手的盈利成立之路，险些齐是复制头部玩家的老成旅途。而当头部玩家增速启动变缓时，可以分到的蛋糕也就相对应地启动萎缩。

最昭着的对比项是行业头部的抖音，2024 年抖音电商的销售额增速，依然从岁首的高出 60% 跌至 9 月的不到 20%。在告白方面，前三个季度，字节中国区单季度告白同比增速从 40% 操纵跌至 17% 以内。而更为要津的是，抖音似乎莫得什么倡导，可以改造刻下的近况。

头部如斯，二哥快手似乎也难以开脱访佛的红运，额外是当另一个巨头用视频号启动打所谓"无尽干戈"时，快手的境地变得愈加扑朔迷离。

从更大的维度来看，即便改日行业竞争形状守护在抖音、快手、视频号三强的场面，快手念念从传统业务即电商、告白与直播上解围，似乎难度也在增大，更为施行的情况，也许是经久褂讪在一个固定营收区间，但要是这么的情形出现，则预示着快手念念要解围，需要靠全新的叙事。

而从当下的视角来看，AI 与可灵，昭着就是这段叙事的主角。

遭逢追逐者，可灵隐忧初现

可灵的开局，无疑是奥妙且惊艳的。

6 月上线时，距离 sora 发布不外 4 个月时候。更为难能慎重的是，可灵从上线启动，就是齐全成型的产物，内侧东谈主数快速打破 10 万，从某种经过来说，比起无法实测的 sora，显得更为起首，这少许也获取了中外用户的认同。而从实质成果来看，可灵的实操性可圈可点，在评测机构中也处于起首位置。

另一方面，更为夸张的事，可灵在公布之前，绝大部分 AIGC 从业者对其一无所知。而正如前文所言，在传统互联网赛谈之中，天下关于快手的时间并莫得太久了的印象，可灵的爆火，让外界看到了快手的另一种可能性。

偶而可灵的发展干预快车谈，把柄数据自大，可灵 AI 用户量已超 500 万，累计生成了 5100 万个视频、超 1.5 亿张图像；并通过推出会员付费体系和盛开 API 奇迹，借助视频生成、图像生成及造谣试穿等多种模块，奏凯挽回为一定真金白银，限制 2024 年 11 月，可灵 AI 的单月活水已打破千万东谈主民币。

但形势一派大好的可灵，在行业内与投资东谈主眼中不对却很大。

在时间的稀缺性上来看，可灵最起首的时间特质在于，能够生成长达 2 分钟的 30fps、区分率高达 1080p 的视频，况兼守旧多种宽高比，即区分率和最永生成时长上占优是可灵最大的特质。天然，由于发布较早，可灵在产物老成度上，以及用户体验上也相对起首。

但追逐者的脚步却在加快，可灵发布之后，文生视频赛谈获取了快速的发展，字节推出了即梦 AI、Minimax 推出了海螺 AI。随后 9 月，火山引擎 AI 革命巡展在深圳举办，发布视频模子包括 PixelDance（图生视频）及 Seaweed（文生视频）模子。不仅如斯，更多的大厂时间配景也在加快在该赛谈的创业，如前混元时间负责东谈主刘威等。

而从成果上来看，可灵的上风天然在，但其他竞争敌手也找到了各自的打破点。在招商证券发布的调研论说中，把柄国外 YouTube 博主对海螺 AI、Runway、国内快手的可灵进行的比拟，在生成通顺方面，海螺 AI 昭着愈加起首，尤其是东谈主体动作的开通性和传神性，比 Runway、Luma AI 等竞对齐要好。

红海化依然成为文生视频领域近况，而从各个评测的成果来看，似乎产物之间各有千秋，其实干预到产物阶段，关于快手而言，并不是一个好音书。从快手发展历史来看，其产物发布起首抖音很万古候，但后期被抖音越过，以致产物生态和贸易化能力齐不如抖音，也从侧面印证了，委果开打产物战，而非时间战，可灵的远景则会干预到巨大的不细则性之中。

更何况，文生图赛谈的念念象力逐步在落地，后劲天然巨大，但距离所谓" iPhone 时刻"似乎还有较大的距离。可灵是否会从头干预到起大早赶晚集的气象，更成为投资东谈主纠结的问题。

短剧到 AI 告白，市集仍在不雅望

要是说可灵在改日还有什么快意区，昭着短剧是其中之一。 

2 分钟的极限时长，可平直完成的短剧从创作 - 上线 - 变现的险些整个链条。当今快手依然获利了全网最大的微短剧消费群体。 

快手星芒短剧业务负责东谈主此前曾显现，限制本年 7 月，快手短剧的日活用户达到了 3 亿，相较 2023 年增速为 11%。其中逐日不雅看 10 集以上短剧的重度用户达到了 1.46 亿，相较 2023 年的增速为 55.3%  

而快手围绕着短剧成就的营销体系也在加快，同期，短剧似乎也有着可以的远景。

财报电话会上，针对短剧业务改日增长握续性的问题， 快手 首创东谈主、董事长兼 CEO 程一笑示意，把柄第三方数据预测，2027 年短剧市集范围有望打破 1000 亿元，跟着短剧供给生态的迟缓丰富，现存超 5 亿短剧东谈主群仍有进一步贸易化的基础。快手不仅有丰富的短剧供给生态，同期有超 3 亿的短剧用户基础，展望 IAP 和 IAA 模子的营销摧毁齐能保握快速增长。 

而跳出快意区，可灵的竞争性似乎就值得推敲，从公开信息来看，可灵在告白和训练领域似乎也有一些阐扬，如厚味可乐的告白制作。但跟着初期的好评事后，公论的风向也启动了变化。 

底本，当网友们认真看完告白之后，纷纷示意：" AI 的创作莫得叙事逻辑，很缺乏"" AI 东谈主物笑得太假""恐怖谷效应"。天然可灵手脚参与方，并莫得齐全地制作出告白，而且手脚一个多个模子共同处理的告白产物，可灵上演的变装并莫得具体显现。但从闭幕来看，当下消费者的审好意思，关于 AI 告白来说，如故无法达到恬逸。 

同期，可以不雅察到的是，当不雅众启动仔细不雅察内容时，关于 AI 生成内容产物的尺度，并不单是一个 60 分的完成作品，而是包含着更多对讲求的需求。如画面的讲求经过，场景东谈主物的无邪经过，以及细节的形容经过。天然，从此也可以看出，从实质启程，刻下的可灵即就是关于快手擅长的短剧赛谈而言，也远未达到可应用的经过。 

而从行业应用的角度来看，可以料念念的是，文生视频将要面对的是，创作家越来越复杂，越来越精细的需求。但昭着，即就是基础的需求替代，可灵似乎仍然存在问题。 

在一份报谈之中，某位创作家统计，"生成准确的闭幕要看红运，一般欺诈率能达 40%。" 该名创作家分析原因，"一方面是快抄自己的基础语料不及，另一方面是提醒词莫得形色到位。 "  

除此除外，专科创作家刻下边临的一个问题，不管是回生老像片如故将动物拟东谈主化，齐是比拟浅薄的操作，可阐扬的空间不大。他们的诉求是创作更高难度、更有抒发力的故事片和贸易片。 

由此可见，当贸易化面对委果的用户需求时，可灵的升级速率似乎仍然不够快。 

可灵关于 AIGC 而言无疑是激越的，但从实质的角度来看，不管是行业内的快速追逐，如故公司里面紧急的第二增长弧线需求，可灵当下并未到了可以松相接的时刻。愈加穷困的是，似乎莫得东谈主知谈可灵的上限会是什么？只是一个猎奇驱动下的酬酢货币，如故委果可以颠覆行业的超等产物。起码从当下来看，并无尺度谜底。

市集还会给可灵些许的试错空间？当 Sora 委果发布之后开云体育(中国)官方网站，是否还会有其他变量？一切仍在迷雾之中。